发改委网站4月15日发布关于做好2011年电力运行调节工作的通知，通知称，受用电需求增长较快，少数地区电源、电网建设相对滞后，以及电煤、来水等不确定因素共同影响，今年大部分地区电力供需形势偏紧，预计夏季高峰期华东、华北、南方供需缺口较大。发改委的表述证实了我们在今年3月份在苏南、浙北水泥企业草根调研中发现的今年华东大概率出现电力紧张的结论。限电导致的限产可靠性远大于企业主动限产，将令水泥价格重拾升势，水泥上市公司今年EPS预测仍有上调空间(特别是东部水泥公司)。http://www.ygjiage.comhttp://www.ssdscl.cnhttp://www.bwgcs.cn
我们测算，2010年新疆新投产14条水泥生产线形成2011年能新增水泥供应量600万吨左右。2011年新投产水泥生产线增加当年有效产能300万吨左右，因此今年全疆边际供求增长基本相抵，但考虑到今年基建实际完成情况可能会超出之前规划(超过规划概率较大)于是我们可以判断今年水泥供应紧张格局难以扭转。中长期来看，由于拿到批文的项目集中在天山和青松两家(新建线审批口已经收紧)，且其合计市场占有率超过60%，会根据市场情况安排建设进度，而庞大的建线计划阻挡了其他水泥巨头涉足新疆的热情，可以有效的保护市场。目前新疆各区域现在尚未完全开工，天气转暖仅仅是**近几天，从清明到现在温差将近30度，但下游需求单位(北新路桥(002307)，新疆城建(600545)等)均表示水泥已经出现订货紧张，目前北疆乌鲁木齐—昌吉地区较去年同期高30元/吨左右，南疆高60-80元左右，今年起随着南疆(主要包括阿克苏、克州、和田、喀什四个州)安居工程、水利工程、喀什经济特区(向西开放的桥头堡，中吉乌铁路即将通车)拉动的基建需求逐渐启动，南疆市场后发优势明显，未来价格上涨空间较大。http://www.sjtctj.comhttp://www.dkjpipe.comhttp://www.taihjg.com
我们继续维持全年坚定看好新疆水泥股表现的观点。我们测算天山股份(000877)2011-12年EPS分别为2.82和4.04元(按照增发7000万股全面摊薄后)，对应2011-12年PE分别为14.4、10.0倍;我们测算青松建化(600425)2011-12年EPS分别为1.52、2.22元，对应2011-12年PE分别为16.6、11.3倍。相对公司发展空间而言估值仍偏低，我们维持对天山股份和青松建化的“买入”评级。 目前重点水泥上市公司股价对应2011年业绩的市盈率在12倍左右，水泥行业历史平均市盈率在14-15倍左右，沪深300目前为12—13倍左右，全部A股目前在15倍左右。我们认为，短期来看，新疆地区开始进入水泥需求旺季，未来价格将不断提升，成为股价上涨的推动力;全年来看，夏季用电高峰来临时华东、华中、华北水泥价格或将因用电紧张限产继续上涨，令这些区域内的水泥上市公司EPS存在进一步上调可能。维持对水泥行业的“增持”评级。http://www.sjtcbxg.comhttp://www.hjwfg.cnhttp://www.51cygj.cnhttp://www.buxiugw.com